的工资政策，那么货币均衡会实
现，但有若干失业现象，同时对劳动的潜伏需求和现实需求二者之间有某种
差异，即是有某种现实的但最后是潜伏的“生产不足”。此时，价格体系是
保持稳定，还是向这一或另一方向移动，则依据两个垄断者的相对力量而定。
10.存在着供求差异的货币均衡
现在让我们假设——用同样的原来的前提，单一的初期变动是工人单方
垄断的行动——预期表不是和前述的情况一样直接向上调整的.但是利率是
不降低的。这点表明（与（4）相反）明确地背离所假定的货币政策。均衡
条件不再能满足，一种向下大展的魏克赛尔过程开始，表现在生产过程移向
实际资本建设较少的生产，失业——由于假设的工人的垄断和以后的经济萧
条的过程——和实际资本价格首先下跌，其次消费品价格下跌，等等。

现在如果在均衡形势被放弃了一定时间以后，货币政策用降低利率来开
始阻止这个过程的向前发展（再次假设4），那么经过价格和生产的某些变
动之后，一个新的均衡能够达到，在这里均衡公式又被满足。在我们的例子
中（其中假设的唯一的初期变动是工资的垄断性提高），这意味着货币政策
试图阻止超过和垄断强度相适应的失业，即工人们为了不同意降低工资而愿
意容忍的失业这个均衡形势的特点是：有较高的（相对的）工资，也有若干
足以抵消提高工资的垄断趋势的失业和较低的利率——除非是由于收入和财
产的移转，使得储蓄大量减少；所以，更一般地说，是一种利率，它能使变
动后的可供处理的自由资本与实际投资之间趋于均衡，假如利率不变，后者
是会减少的。再者，在这种均衡中，有资本家的较低的实际收入：有实际资
本和消费财货的相对价格的某些改变——有关于工人对各种消费品间接需要
的改变和关于资本安排的改变；也有某些不同的生产安排——不同不仅是因
为收入和财产变动所引起的对各种消费财货的需求的变动，同时还因为各种
不同生产通过代替所作的一般的适应，它是生产成本中价格关系变化和利率
变化的结果。由于这些变化，均衡条件会再度被满在动态过程中，这种背离
可能较长，也可能较短，要根据货币政策的适应性来决定。这个过程进行得
越长，新的货币均衡便要稳定在越低的工资和价格上。最简捷的方法是立即
稳定垄断性地提高了的工资率。假如作为在货币均衡下提高工资和大致固定
消费品价格的结果而引起的失业，大于劳动供给垄断情况所能容许的程度，
那么这些消费财货价格和资本价值便必须增加。然而，最重要的是，如果在
过程中背离均衡情况的现象被消除掉了，那么在通过货币政策实现的新均衡
形势下，会产生一个固定工资率，在这个工资率上，某种失业将是均衡的条
件——正好足够平衡对工资的奎断压力。货币政策必须根据这种失业来决
定，否则，其结果不是一个经常不变的货币均衡以及整个价格休系不终止的
向上平行移动，便是一小背离均衡向下大展的魏克赛尔的过程。
如果我们现在让所有其他假设不变，只是将垄断因素移转到雇主方面，
并假定一个相适应的货币政策，那么，结果特完全相同。但是所有的数值自
然是芾有相反的符号。和失业相当的，现在将是一种潜伏的没有实现的对劳
动的需求。
如果我们有双边的垄断，则结果将决定于两个垄断者的相对力量，而在
最后的形势中，均衡条件要求有某种失业，以及对劳动的潜伏需求和实际需
求二者之间的差异。前者的大小必须足够平衡工人的垄断，而后者的大小则
必须足够平衡资方的垄断。
11.价格变动的“内部的”和“外部的”原因
我们以前的讨论都是用十分特别的假设。特别是我们假设除工资外，其
余所有价格都是完全灵活的。但是这篇论文，不能再用理论上的诡辩去加重
它的负担了。以前选择的抽象例子的目的，只是要为某些关于垄断因素对满
足货币均衡条件（考虑到一般价格变动）的重要性的一般说明，准备理由。
主要的结论如下。
当我们说在货币均衡下，灵活的价格必须调整使适应粘着的价格，以便
不管如何变化，各种不同价格之间的均衡关系得以保持的时候，我们想的只
是价格变动，这些变动从粘着的价格的角度看来，是由于变动的“外部的”

原因所引起的，在这些变动中包含预期的变动在内。任何有粘着性价格的商
品，它的供方或是需方或是双方垄断强度的任何变动，都代表变动的一种“内
部的”原因，它使价格体系必须与之相适应的粘着性价格的实际水平移动。
①事实上，价格形成中的垄断因素，能够而且常常是出现在那些对变动的“外
部的”原因的灵活性是相当小的价格中。价格的粘着性，实际上主要是以使
垄断因素成为可能的制度关系为基础的。很快就要指出，在不论变动的“外
部的”原因如何，价格总要维持这一意义上，价格的粘着性常常是适应着垄
断的压力，基因于各种变动。
在这个抽象的例子中，我们假设除工资外，其余全部价格都是有完全灵
活性的，一种目的在于维持货币均衡和同时使失业人数下降的货币政策，会
引起全部价格体系向上变动。如果在这个例子中，我们作出更现实的假定，
让其他商品价格在某种程度上受契约和其他惯性因素的约束，或是受限制的
价格，不论价格体系的初期变动如何，在相当时期中，它是保持不变的，那
么，便不可能保持低的失业人救并同时维持货币均衡，即使容许全部价格体
系这样向上变动亦是如此。而且，这种企图会引出一种离开货币均衡的向上
移动的魏克赛尔的积累过程。而且只要失业人数被保持在垄断获得满足的水
平以下，这一过程就不会停止；它甚至会加快。
因此，价格形成中这些垄断因素的存在，导使我们首先注意，货币均衡
只能在同时存有某些商品和劳务的供给和需求之间某种差异的情况下，才能
维持。更详细地说：这些差异的大小必须正好足够满足供给和需求的垄断条
件。对于那些其供给不能受到垄断性的限制的商品——例如芳劫，如果我们
考虎的只是全部劳动市场——这种失衡，直接表现为在一定供给价格下的供
给过剩。这即是说，在劳动市场的事例中，它表现的失业；在货物市场的事
例中，它表现的存货的增加。对绝大多数商品来说，这种失衡只表现在潜伏
的和现实的供给或是需求之间的差异中。这种垄断价格的斗争，和由它引起
的供求双方的紧张，不能只用货币政策去消除，因为不能认为在长时期内货
币政策能够减少或是取消垄断力量。
因此，如果对劳动市场供方的垄断情况迸行单方面的分析以后，我们建
议一种旨在保持最低失业人数的货币政策，或许甚至认为，劳动市场中的供
给和需求的均衡是货币均衡的实际标准，那么，在这里自然会有一种很重要
的适合的因素。因为在一个向下发展的魏克赛尔积累过程中，由于生产方向
的同时移转和劳动市场中劳动的惯性以及工资的粘着性，特别是由于供给垄
断的暂时加强，某些部分的失业是和货币失去均衡联系着的。但只是一部
分。其余部分直接决定于劳动市场中的供方垄断并间接与需方垄断有关，因!本!作!品!由!!網!提!供!下!載!與!在!線!閱!讀!
而与商品市场中的供方垄断有关。
12.失业与私人资本主义的组织
这种考虑，在判断直接货币政策以外的处理所谓永久性失业而不是结构
① 价格变动“外部的”和“内部的”原因的差别，由于本论文所述的理由，对价格变动的货币方面是十分
重要的，它决定于很多完全不同的制度关系。在本文中，我主要只能满足于把变动的“外部的”原因，看
成是等于货币政策及其他主要变动在价格形成中的于预，这种价格形成通常是在自由竞争的假设下的经济
均衡理论中讨论的。同时变动的”内部的”原因，则为垄断强度的变动所代表（价格政策）。

失业的措施时，也是重要的。既然这些措施，——关于资本供给、技术、需
求的调整以及其他影晌劳动市场的因素——目的在于提高劳动的需求，从工
人的立场看来，它们是非常需要的，因为工人阶级的收入能够由此增加。但
是在对需求方面和供给方面的长期垄断控制没有由此减轻的范围内，只要不
容许有一个向上发展的魏克赛尔积累过程，永久性失业是不会减少的。垄断
形势只是使它本身适应一种新的工资情况，在其中，永久性失业自然可能根
据新的条件而大于或小于以前。在通常情况下，由于工人有较大的力量抵抗
雇主的工资压力，失业人数甚至必然增加，抵抗力量的增加是工人阶级从增
加的工资收入中获得的。
引向另一个结论的观念，是以对经济问题的自由主义态度为基础的，这
种态度常常试图摆脱劳动的买主和售者之间的垄断情况，以及随之而来的总
供给和潜伏需求之间的失调，其方法是在一般的分析中，用委婉的术语来描
述劳劫市场中的制度附属物。因此失业很容易被解释为只是缺少“适应性”
或是一种“震荡现象”。然而，失业的一部分，实际上是工人阶级在它的工
资斗争中付出的成本。另外的成本，当然是由于商品市场垄断而发生的生活
费用的增加，因此后者被看作在劳动市场中雇主对需求垄断的另一方面。
换句话说，失业在某种程度上是经济生活的私人资本主人组织的必然结
果，因为它影响劳动市场。自然，这点并不妨碍人们的了双方的利益通过相
互让步来减少失业。想像一个通过协议对双方都有利的对失业的彻底解决办
法吧！这不仅先须把工资高度、而且先须把对劳动的需求包含在劳动市场的
谈判之中。由于合理化和商品垄断会影响对劳动的需求，这还进一步要求把
二者在这些谈判中加以讨论和规定。
然而，这样一种极端的工业民主，显然在现在是不可能的。由于表现在
价格形成中的垄断因素，货币均衡的形势要求需求和供给有某种程度的不一
致，一般只是它们现突的数值与潜伏的数值二者之间的差异。然而，对于劳
动和其他其供给不能用一种垄断方法来限制的商品，这种不平衡直接表现为
失业和未售存货。
13.结论
这一最后