脱价格形成中的惯性作用——或是直接地假定一种可以明确地
作到这点的细微的情况；或是间接地假设所有的个人都预期到决定价格的主
要因素的所有变化和这些变化的各种影晌。在后一种情形下，经济主体由于
① 我在这里和在以后谈到价格和价格关系时，我指的是各种市场——批发和零售市场，劳动市场等——中
的全部价格：生产手段、半成品、制成品等等的价格。

通过全面的预测，他们能够注意到未来的变化，所以可以不受惯性因素的影
晌。但在实际上，关于未来的资料常常是不确定的，并且所有价格形成的反
应都需要时间，均衡条件由于之两个理由就为价格水平的发展提供一十明确
的条件。
在很一般的观察上，也容易说出为“价格水平”的变动树立的条件是什
么，这点我已经暗示过了。我们能够根据各种价格对于一种变动刺激影晌的
灵活性，来对它们迸行统计分组。不同财物和劳务价格的粘着性和同一财物
和劳务在各种市场中的价格的粘着性，决定于制度的情况——决定于法律、
惯例、消费刁惯、生产方法、销售方式、价格政策、各种类型的垄断因素以
及许多其他情况——这些情况决定各个不同市场中价格的反应条件：不仅是
有关供给和需求的条件，而且还有有大供给价格和需求价格的条件。既然我
们的均衡公式要求炮定的价格关系，而各种不同的价格有不同的反应型态，
所以它还要求之一条件，即在货币均衡下的价格水平的趋势，必须是容许均
衡价格关系能够获得满足而使粘着性价格有最小可能的变动。因此，某些价
格的粘著性，给在货币均衡下所能容许的价格水平的变动，规定了一个限界。
在魏克赛尔的说明中，关于商品市场的特别均衡条件，是最合逻辑地用调整
天活的资本价值使适应实际资本的生产成本来表示的（后者包含很多粘有的
因素如工资）；这种调整可用信用政策特别是用货币利率去完成。资本价值
是容易用货币政策去调整的，因为它只是对实际资本未来收益率和利率的预
期的市场反映，在这一理论模型中，利率是货币政策的工具。
当我们谈到粘着的和灵活的价格时，我们就已经想到各种不同价格水平
的指数，其中第一种给在货币均衡条件下的价格体系的变动规定了一个限
界。假如我们能够对在货币均衡下决定价格运动趋势的价格水平的公式说明
得更明白一些，那么，它就可以说明问题，当然有助于更好地澄清我们的理
论。虽然对已经隐含在“粘着的价格”一语中的指数观念的暗示，表现出它
是一种模糊的说法，但不如此，则隐藏着的问题便没有揭开来。
这个有决定性的价格水平，应当被界说为一种指数，在其中十别价格是
经过加权的，首先根锯它们反应的粘着性，其次根据它们在企业家关于获利
率的计算中，因而在实际投资量中的相对重要性。但在动态情况下，稳定这
样计算出采的价格水平，当然不一定意味着稳定一般的价格水平，也不一定
意味著稳定消费财货的价格指数。
5.加权原则
我们就要较详细地讨论为维持货币均衡所必需的关于绝对价格变动的决
定。这种决定如同我们已指出的一样，隐含在货币均衡更基本的要求中，我
们已在前两章中分析过它。因此，它可被看作是完全确实的东西，因为它关
系到魏克赛尔理论的主要论点。最少就这一理论是一种有效的说明或假设来
看是这样。这个均衡条件在理论上的重要意义，在于这个事实，即是它能弄
清已暗含在前述两个均衡条件中的关于价格一般发展的决定。而且它对于为
进一步和更加现实地分析价格形成过程开辟途径，也是重要的进一步分析由
均衡糸件特别是由第一十加权原则而获得的加权体系，就可以使货币理论接
触到各种制度情况，这些制度情况在实际上是决定价格形成的，但在抽象理
论中常常被忽视了。只有通过价格的粘着性来这样面对着社会生活的现实，

货币理论的完善在将来才能有希望。
关于上面建议的指数公式中的两种加权办法，我只愿补充以下几点，用
来说明理论上的观念。第二个加权原则的必要性是不辫自明的。从理论观点
来看，对各个公司的利润都很重要的价格，比在这方面较不重要的价格，显
然要有较大的权数。因此，在抽象理论上很容易说出应当如何来根据这个原
则来加权。对单一公司的价格权数的局部系数——负号的或是正号的——是
由该价格一定的变动所引起的利润限界（■—■）的变动额。对整个经济来
说，适合于一定价格的权数是将每一公司的局部系数乘以它的投资反应系
数，然后将其乘积相加而计算出来的。这样计算出来的最后权数，显然可以
测量价格变动对实际投资量的重要性。①
在抽象理论上，第一个加权原则要正确说明是比较困椎的。因为价格的
粘着性在长期和在短期，在商业循环的不同阶段中，它的大小是不同的，同
时还和变动的各种原因和推劫力量的大小有关。粘着性也跟着预期的内容而
变化。因此，说明这个加权原则所引起的问题，比它所解决的问题多。它只
是标志出制度范围的疆界，在这疆界内要树立一个纯理论体系是不值得的，
因为许多假设必然有武断的性质；但在这里，根据对上述理论问题的说明而
进行的统计研究则必须继续。
6.评论魏克赛尔和达卫逊的争辩
从货币均衡中一般价格趁势的决定来看——根据各种价格的粘着性和对
实际投资量的相对重要性①——似乎理论分析已经儿魏克赛尔和达卫逊的争
辩的水平转移到十分不同的水平上去了。从上面已谈到的来判断，他们的讨
论在分析的目的上和使用的理论标准上似乎都定错了方向。
这是没有疑问的事情。但是一个奇特的情况（这个奇特情况儿更深刻的
有条理的观点来看纯粹是偶然的）使得 达卫逊的命题包含部分真理，虽然
只是对合理解决问题的一小理论上接近的方法。因的如果我们能够假定基本
生产要素的价格是主要粘着的价格，这种价格对实际投资量是重要的——实
际上这就是假定工资是有相当粘着性的价格，它构成各种生产成本的主要部
分，同时制成品的价格像资本价值一佯，是有高度灵活性的——那么，我们
第三个均衡条件的涵义是：货币利率是正常的，它能够维持资本市场的均衡
失系，同时生产手段的价格是不变的。随着生产率的普遍提高，这一均衡条
件要求制成品价格相应的向下调整，正如达卫逊常常强调这点来反对魏克赛
尔一样。
但是从更基本的方法论的观点来看，这种一致只是偶然的；它不是根据
生产率变动的任何特性。它只是依存于工资是粘着性价格的这种假设。相反
地，如果我们假设工资是特别灵活的，而制成品的价格是有粘着性的，那么，
当这种初期的生产率变动发生时，均衡条件就会如同魏克赛尔所说的那样，
要求提高工资，而制成品价格不变。换句话说，达卫逊反对魏克赛尔，是对
① 参阅第4 章第14 节。
① 第一个表述在理论上是主要的一个。只是由于各种不同价格的不同程度的粘着性，价格水平才能对货币
均衡有理论上的重要性；也只有由于这个理由，根据相对重要性的加权，从获利率和投资量的观点来看， ⑨⑨網⑨文⑨檔⑨下⑨載⑨與⑨在⑨線⑨閱⑨讀⑨
才是必要的。

的，但不是因为他所给的理由，而是因为某些制度条件决定各个不同市场对
外来影响的抵抗程度。但争辩双方都没有将问题的之一面推向前迸。
因此，达卫逊的命题最好也只是一个接近正确说明的方法。除了工资外
还有其他具有粘着性的价格；的确，在商品市场中，管制价格的重要性是不
断提高的。工资也不是在任何地方都有同等的粘着性，例如通常在农业中就
不是这样。在芬兰工会组织是弱的，当商业循环时期，工资比之工会组织特
别强的瑞典，便有大得多的变动。而且工资不是单独决定获利率的，生产成
本不仅包含工资。因此，达卫逊的说明最好也不过是从经验上得到的东西。
要使它在实际上能应用，项目应当是能说明清楚和属于测量的。事实上。在
这两方面都恰好相反。因此，与价格粘着性和它们对获利率及投资量的相对
重要性直接有失的我们的说明，从实际统计观点来行，是较容易处理的，姑
不论它是更为一般和更为完全的这一事实。即使是很粗糙的接近我们的指数
公式，比之生产率公式也会有更正确的结果。
而且，生产率公式有很大的缺点，它很容易把理论引到形而上学的价值
的沟渠中，这种沟渠是要由传统经济学来很好地疏浚的。事实上，就是这一
价值观点，它推劫作出这个说明，呈然在科学分析上，要使生产率公式摆脱
它在理论上是完全可能的。
7.价格水平公式不能代替更根本的均衡条件
在继续讨论前，有一点是我要着重谈到的。假定有可能来计算第二十均
衡公式R2＝W 中的实际数值，或者甚至有可能来确定关于利润限界Q 的基本
情况。那么，我们就能够指出我们是否在均衡形势上；假如不是，也能指山
拢乱的动力是在均衡的哪一方和有多大的强度。换句话说，从货币观点来看，
我们能够充分决定情况。在另一方面，在某些形势下，不灵活的价格是比较
稳定的之一事实，尖际上简直没有说明情况的文在性质。它只是说，在进展
中的魏克赛尔过程的强度尚不够使粘着的价格和它一起变动。粘着的价格是
比较稳定的，这不值得特别注意，因的它们不仅在均衡时是如此，在失去均
衡时亦是如此——一直到魏克赛尔过程已经进展到一个时期，并且获得相当
大的动力以前都是这样。但是这个过程可能进行得很好，也可能不好。这只
是它们缺少适应性的一种特征。所以儿这一观点看，我们这个最后的均衡条
件是十分不确定的。它只是以前的均衡公式在一十特殊方面的一种推论；为
了要得到完全的决定，我们必须依靠以前的公式。换句话说，一神情况的均
衡性质，只靠研究一般价格运动是不能充分说明它的特性的。
而且，仅靠注意各种不同价格水平相互之间相对变动也不能说明一种价
格发展的特性。例如，仅注意用某种加权原则更正确地规定的“消费财货价
格水平”